华金证券：信贷再超预期 上修全年基建投资增速预测至8.0%左右

华金证券指出，2月新增信贷1.81万亿，同比多增达5800亿，强于市场预期，并呈两大特征：一、企业中长贷一骑绝尘，在1月已经创出3.5万亿纪录的基础上，2月再度高增1.11万亿，同比多增超5000亿，进一步强化了去年以来企业中长贷一枝独秀的格局；二、居民中长贷仍处于一年半低位水平，当月新增仅863亿，1-2月合计仅新增约3100亿，剔除春节提前影响两个月同比仍少增近3900亿，这一数据与年初以来一线城市二手房交易市场热度改善的结构性表现有所偏差，显示全国范围内新房为主的房地产新增需求情况仍在磨底，现阶段不建议高估全年地产供需的反弹力度。在这样的地产需求趋势下，企业中长贷的高增更大概率流向基建投资领域。
华金证券倾向于上修全年基建投资增速预测至8.0%左右，结构上以先进制造业促进型的新能源等新型基建更受银行欢迎，城建、交通等传统微利领域的基建投资则更加依赖专项债转为资本金、以及政策性开发性金融机构的直接支持。年初以来一线城市二手房市场的回暖很大程度上反映出先进制造业集中的区域在疫情缓和之后具备较好的居民收入预期改善的可能性，但从全国范围来看，地产需求的全面改善仍任重道远，从而基建投资稳增长在今年的必要性也不可低估。