万联证券研报指出,我国乳制品行业快速发展,2021年行业市场规模达4687.38亿元,2016-2021年CAGR为6%,是世界第二大乳制品市场。行业产业链条长且发展成熟,上中下游配合有序、协调发展。目前行业呈伊利、蒙牛双寡头垄断格局,其他区域乳企错位竞争。近期,我国原奶供应阶段性过剩,原奶价格持续下行,对乳企毛利率改善利好,但头部乳企喷粉保存损失大,红利有所抵消。短期来看,随着中秋、国庆双节到来以及下半年消费提振,乳制品消费需求有望回升,原奶供应过剩现象得以缓解,预测下半年原奶价格降幅将收窄,最终保持低位运行,同时乳企喷粉导致损失也会减少,从而使乳企毛利率进一步改善。中长期来看,随着消费提振以及消费升级,我国奶业发展空间广阔。行业未来向高端化发展,奶酪和低温奶成为新的增长点。